美股历史上第二次熔断，3万亿美元市值蒸发

北京时间3月9日晚，美股三大股指全线大幅低开，之后跌幅迅速扩大：标普500指数不到5分钟跌7%，触发第一级熔断机制，暂停交易15分钟；道琼斯平均工业指数不到20分钟跌逾2000点，跌7.91%，纳斯达克综合指数一度跌破8000点大关。

按照上个交易日美股总市值44万亿美元、整体跌幅7%计算，美股开盘市值就蒸发了3万亿美元，约合人民币21万亿元。

从原因来看，国际原油价格暴跌、新冠疫情等都可能是此次股市“黑色星期一”的原因。

全球金融市场震荡

截至收盘，美股三大指数均收跌超过7%，其中道琼斯指数下跌2013.76点，创1915年以来单日下跌纪录。衡量美股市场恐慌程度的CBOE波动率指数（VIX）盘中一度升高至62.12点，创2008年金融危机以来新高，该指数的长期历史平均值约为19点。

受此影响，美国大型科技股全面下跌，特斯拉跌近12%，苹果跌7.91%，微软跌6.78%，Facebook跌6.4%，谷歌跌6.17%，亚马逊跌5.29%。热门中概股方面，阿里巴巴跌3.41%，百度跌6.23%，京东跌5.34%，微博跌5.27%。

除了美国股市之外，欧美主要股市开盘集体大跌，加拿大开盘下跌7%，为2008年以来最大跌幅；巴西基准股指下跌10%，触发熔断；欧洲斯托克600指数跌幅扩大至8%，MSCI全球股市指数跌5.3%，德国DAX指数跌超7%，英国富时100指数跌超8%。

熔断机制

这是美股历史上第二次熔断。

1987年10月份的股灾发生后，纽约证券交易所、纳斯达克及其他证券交易所推出了“熔断”机制，并在1989年推出了一种后续机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。

一级熔断：如果标准普尔500指数下跌7%，交易将暂停15分钟。

二级熔断：如果标准普尔500指数下跌13%，如果下跌发生在美国东部时间下午3点25分或之前，交易将再次暂停15分钟。如果在那之后下跌，交易将不会停止。

三级熔断：如果标准普尔500指数下跌20%，当天交易将暂停。

上一次美股触发熔断机制是在1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。当日也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。

由于熔断机制有助于防止一场情况下的股价大浮动波动，目前全球有20个以上的国家实施了熔断机制。我国在2016年也曾短暂引入熔断机制，但却在4个交易日内两次触发二级熔断，熔断机制随后暂停实施。

黑色星期一

新冠疫情、货币紧缩、油价下跌，哪个才是“黑色星期一”的根本原因？

美股熔断后，美国总统特朗普连发了几条推特。

先是表示假新闻太多，随后又称油价下跌对消费者有利，同时他指责媒体、俄罗斯和沙特阿拉伯就油价和原油产量的争执是股价大幅下跌的原因。

在沙特阿拉伯宣布大幅降价和增产后，石油价格下跌了20%以上。沙特阿拉伯采取这一行动之前，俄罗斯拒绝了欧佩克提出的每日减产150万桶的建议。

大摩首席股票策略师迈克尔·威尔逊表示，美股近期持续下跌不只是新冠疫情造成的恐慌带来的影响，美国经济在最近两年还面临其他冲击，包括美国奉行的贸易政策，以及美联储在2017年和2018年开启激进的货币紧缩周期造成的负面影响。

《证券日报》则发文称，一位市场资深人士表示，相对于新冠病毒而言，OPEC+同盟破裂所引发的世界原油价格的剧烈震荡，对于世界经济的影响无疑就更加直接一些，其冲击力、破坏力自然也要大得多，持续时间或许也会更长一些。标普500指数本周一开盘便迅速暴跌7%，从而触发熔断机制，就在很大程度上说明了这一点。

当地时间上周六，沙特阿拉伯大幅下调了4月份官方原油销售价格。此前，OPEC的谈判于上周五破裂，据策略师预计，今年油价将跌至20美元/桶。

国际基准布伦特原油期货价格下跌29.07%，至32.11美元/桶，此前曾下跌逾30%。美国WTI原油期货价格下跌30.98%，至28.49美元/桶，创下1991年以来最大单日跌幅。跟踪能源板块的能源精选板块SPDR基金(XLE)下跌了15%。

Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli上周日表示，“对市场而言，原油已成为比冠状病毒更大的问题，如果布伦特原油价格继续下跌，标普500指数几乎不可能持续反弹。”

不过，特朗普最后一条推文表示，“所以去年3.7万美国人死于普通感冒。平均每年有2.7万到7万人。没有什么被关闭，生活和经济都在继续。此时此刻新冠病毒的确诊病例是546个，22个死亡。想想吧！”

通过这种说法，特朗普想要弱化新冠疫情对民众造成的恐慌，进而减弱其对股市的影响。而这种说法反而证明，新冠疫情的持续对此次美股熔断的影响无法剔除，并没有必要夸大或忽视。

目前，美国科技巨头谷歌、亚马逊、苹果等企业都已出台政策，或强制或建议员工居家办公，减少出行。这实际上证明了疫情所带来的影响，或许不是此次美股熔断的必然原因，但也有一定的推动因素。只有正视，才能更好地解决。

此外，为应对新冠肺炎对经济的影响，美联储于3月3日宣布紧急降息，这是自金融危机以来的首次紧急降息。美国总统特朗普周五还签署了一项83亿美元的一揽子医疗研究支出法案。

纽约联储周一表示，将增加向银行提供的短期资金需求。为确保回购市场正常运作，美联储表示，将在周四之前将隔夜操作资金规模从1,000亿美元提高至1,500亿美元。

据CME的“美联储观察”，美联储3月降息100个基点至0-0.25%的概率高达66.8%，此前预期为41.1%。

高盛在美股大跌后提升对美联储降息的预期，它当前预计美联储3月份和4月份都将降息50个基点。

美联储的一系列紧急货币政策操作充分说明了美联储对本次疫情冲击的高度忧虑，同时大量廉价流动性也顺应避险情绪纷纷抢购美债，在拉低了美债收益率的同时使得安全资产更加短缺，这也使得避险资金更加忧虑。同时避险情绪的不断升温也令降息预期不断形成，令货币政策空间本就不多的美联储更加捉襟见肘。

摩根士丹利指出，一旦恐慌指数VIX升至60点或更高，美联储必须采取行动，否则会导致另一场大萧条；要想稳定市场，美联储不仅要降息，还要恢复量化宽松。

摩根士丹利表示：“在政策制定者通过进一步降低利率，扩大当前资产负债表规模和/或采取正式的量化宽松计划之前，股市将一直处于挣扎状态，但我们认为这些央行措施很可能会到来。”

由此可见，油价下跌以及疫情影响下的紧急降息，都是此次美股熔断的推动因素，综合作用之下，出现了三十年来的第二次熔断。