专访何欣：完成10亿募资 硅港资本敢做硬科技“领投羊”

TMT热潮过去，上半年火爆的新消费最近也降温了，硬科技成为投资圈新热。硬科技创新周期性长、难度高、不确定性强，扎根这个赛道，既要专业还要耐心。硅港资本作为一家成立两年的专注于全球早期、成长期的新兴科技以及人工智能领域的国际化投资机构，最近宣布完成首期10亿元规模的基金（硅港人民币基金一期）募资，远超其初始募资目标。

硅港资本由资深投资人何欣创立。何欣曾任英特尔资本副总监、美国凯雷集团中国区总裁和美国锐盛管理集团亚洲区总裁。硅港资本的其他合伙人为科技行业的产业投资者和连续成功创业者，投资团队汇聚顶尖人才，对半导体、互联网IT及软硬件产业发展有深刻见解。硅港资本首期基金获得了来自国内优质机构投资方的支持，包括市场化母基金及家族办公室、企业家等。

两年来，何欣和团队已经看过近千家企业，但他们出手谨慎，注重行业研究，专注投资细分领域的龙头企业，在多个项目中作为领投方，不仅给被投企业带来资金支持，更能吸引巨头机构和顶尖产业基金加入跟投，为企业盘活资源。

硅港资本已投出了16家优秀的硬科技及人工智能公司，包括以3D为核心的智能制造软件服务商华天软件，专注自主架构的芯片设计厂商芯旺微电子，数据中台独角兽云徙科技，以及半导体设备、人工智能，传感器领域龙头企业晓多科技、赛思电子、洛丁森、联讯仪器、中科融合等。这些企业发展迅猛，最新的估值均有不俗的表现。机构投资人对硅港资本的投资体系和投资实践深度认可，让这支初创基金在近两年的投资过程中不断受到增持。

深耕投资行业20多年，何欣已经历了多个完整的经济和投资周期。记者与何欣围绕机构管理理念、投资体系、行业观察等进行了深度访谈，他对中国智造充满信心，认为投资科技充满了对未来世界的想象，投资人要注重研究科技发展趋势，思考next generation technology，管理一家机构，要建立自己的buildingblock，坚持长期投资和价值投资，充分挖掘和发挥资源，发挥平台效应。

硅港资本创始合伙人何欣

找到坚守者

2020年9月，一家已经在芯片领域坚持了近10年的国产自主内核架构的芯片设计厂商——上海芯旺微电子获得亿元A轮融资，硅港资本领投，上汽恒旭、超越摩尔等顶级半导体产业投资机构跟投。

这一年，多年来默默发展的芯片突然成了风口。在新冠疫情、中美关系等多重因素共同影响下，全球电子芯片的生产、供应开始出现短缺，而这又对依赖芯片的汽车、通讯、家电等多个制造行业造成直接影响。由于芯片行业具有投资大、投产慢、风险高等特性，很多业内人士认为，“芯片荒”在短时间内难以缓解。何欣和团队在做过深入行业研究后联系到了芯旺微。

芯旺微电子是一家聚焦汽车级、工业级混合信号8位/32位MCU&DSP芯片的高新技术企业，十多年来专注基于自主KungFu处理器架构的高可靠、高品质MCU器件的研发设计，是国内最早面向汽车和工业领域的芯片设计公司之一。

KungFu MCU凭借优异的系统性能和稳定性，已应用于全球多家世界五百强和国内知名企业，累计出货超过数亿颗。2021年7月，入选工业和信息化部第三批国家级专精特新“小巨人”企业名单。

何欣很欣赏芯旺微独特的坚持。国内有上千家芯片设计公司，在坚持技术创新和研发投入的同时保持公司良好的造血能力，能做到这两点的创业公司屈指可数，芯旺微电子就是其中的代表。

“芯旺微从成立之初便选择研发基于自主构架的微处理芯片，通过10年的奋斗在高端工业控制和汽车电子领域建立了稳固的市场地位。目前中国正快速进入工业4.0时代，工控领域的技术升级和智能化需求对MCU的高处理、低功耗能力有了新定义和更高要求，而芯旺微将凭借优势在这一高增长的领域为市场提供具有竞争力且自主可控的指令构架，摆脱对国外技术的依赖”。

助推中国智能制造业发展，在这个领域内寻找最优秀的创业者，和他们一起实现那些“未来幻想”，硅港资本的团队正在做很多事。

选择赛道：硬科技推动中国制造升级为智能制造

深耕投资行业20多年，何欣已经历了多个完整的经济和投资周期，他对科技推动社会前进感受颇深。“在过去十年里，我们见证了中国移动互联网普及催生的商业模式创新，主要集中在新零售、新消费、共享经济、视频网络领域，消费群体是以二次元为代表的新生代。这些商业模式创新催生了许多成功的创业企业，风投也因此得到丰厚的回报。”

“目前中国进入新时代，这个时代的特征是：云计算日趋成熟，5G大量铺设使得通讯基建设施更加完善。智能手机改变了C端很多经营模式、消费方法等，而云计算和5G的推动，我们将共同迎来一个科技大爆发的时代。一方面是以大数据、人工智能为核心的技术创新模式，另一方面5G将带来物联网的机会。

我们认为中国在未来10-15年间，优势将逐渐显现，从投资的角度来说也是一个非常难得的机会，这个机会不亚于当年投TMT的机会，所以我们选择了硬科技和智能制造的领域。这个领域的产品主要是服务企业的，特别是中小企业，大量的科技应用将提高企业管理和市场能力。

借助新兴科技的力量，中国的大量工业企业转变为智能制造企业。工业微笑曲线逐渐提升，具备高附加值，高技术含量，高定价权”。

硅港资本研究集成电路有三条逻辑线：

第一，国产化替代，部分集成电路产业链企业在产品开发和技术积累中都取得重要进展。数字逻辑芯片领域国产化比例稍高，高集成度数模混合和模拟领域，国内企业处于初步发展阶段。所以在国产化替代方面主要关注技术门槛高+市场空间大+产品能力初步得到验证的企业。

第二，5G/AI应用的需求。随着5G普及，人工智能技术的进化，相关应用会催生对底层基层电路的更多需求。例如更泛在物联网对于高精度传感以及低功耗技术的需求。人工智能在更多类型终端上的应用带来的芯片需求。所以在5G/AI技术应用需求方面主要关注工业/车规芯片领域以及结合行业应用的专用芯片。

第三，新科技新材料的提升和突破。新的材料例如第三代化合物半导体、光子芯片以及柔性电子材料大规模商用机会。芯的器件例如新型的非易失存储器成熟商用带来的技术变革机会。在新材料和新技术方面，关注伴随新技术的产业链配套包括设备、设计工具以及新的架构芯片设计企业。

一代人的努力结果——工业软件“小航母”华天软件

何欣认为芯片是智能制造的大脑，而工业软件则是智能制造的灵魂。2020年12月、2021年7月，硅港资本连续领投了华天软件A轮和B轮融资。

华天软件成立于1993年，是国内稀缺的自研三维几何建模内核并且拥有全生命周期解决方案的公司，解决高端工业软件卡脖子问题。业务范围包括PDM、CAPP、3D CAPP、CAD等，公司的三维内核技术服务于航天军工、核工业、装备制造、化工、汽车等行业，堪称工业软件国产自主领域“小航母”。

有创新态度，更有责任担当。何欣谈到投资华天软件时感慨到，“工业软件以前很少有人投，现在智能制造带来的机会，我们需要原创的技术，华天软件坚持了近20年，几乎是一代人的心血投入到国产工业软件的自主研发了。坚持很困难，但是从长远来看他们的核心价值和竞争力是不一样的”。

2021年7月，华天软件完成1.8亿元人民币B轮融资，在老股东硅港资本的带领下，携手国泰君安创投共同领投，老股东方广资本、海尔海创汇继续跟投，众多知名投资机构包括天际资本、光远资本和弋盛资本跟投，山东产研院作为战略合作伙伴加入。

工业软件的发展瓶颈最主要还是人才，国内和国际上都缺乏CAD设计人才，硅港不仅给华天带来了钱，还帮华天找来了人才，成立了美国的事业部。

何欣认为工业软件是智能制造的灵魂，是中国从制造大国向智造强国进军中的必备条件。华天软件通过十几年的努力自主研发设计类工业软件的三维几何建模引擎和约束求解器，部分打破达索、Autodesk等国际巨头的垄断，对中国的设计和制造高端软件业的发展具有战略意义。华天软件拥有基于自主核心底层技术的三维 CAD、全生命周期管理 PLM 等一系列研发设计类工业软件，并且已经推出国内唯一的完全自主可控的三维云CAD产品，有望实现国产工业软件的弯道超车。

国产替代

国产替代是近几年一个比较火热的话题，尤其在某些特定的领域，比如芯片、自主工业软件等领域都存在比较好的投资机会。工业软件市场规模超过千亿，复合增长率也超过20%，而国际巨头占据较高的市场份额，要解决受制于人的局面就必须实现自主化。

何欣认为，国产替代可能是个伪命题。“做不出来的东西没法替代，如果国产的产品至少达到了别人的同样水平，才叫国产替代。所以，第一要求产品能够跟国外同类产品接近甚至更加优秀；第二，本土的服务性更强，第三，可定制。比如芯旺微的车规芯片，因为是自主架构可以为厂商定制化生产特定功能的芯片，而他们只需要一个简单的指令，并没有牺牲产品的质量，成本也更低”。

中国制造的优势是我们智能制造的供应链体系跟其他国家相比已经比较完善，如果你在美国有一个非常好的idea，想做一个设备，但在美国本土无法制造，因为零部件都在中国。即使我们现在有一些瓶颈，在政策大力支持和市场引导下，瓶颈是也暂时的。

专注：长期价值

硬科技赛道投资怎么看待公司的盈利能力问题呢？

何欣认为，科技公司的特点就是盈利较慢，需要大量的科研投入、人才吸引，未来的盈利能力远大于今天的盈利能力。如果你只追求今天的赢，未来可能会输的很惨。科技企业的技术能力就是核心竞争力，这代表你未来的真正价值。

我们希望投资方和被投企业的价值是匹配的，双赢的。投资中，相对于估值，我们更想去研究和预测企业的发展战略、核心竞争力的建立以及创始人的愿景。

聚焦：building block和平台

从人才基础上看这个团队，几乎全是理工科的硕博，具备扎实的研究硬科技领域的知识结构和从业经历基础。

何欣在过去十几年一直为顶级跨国资产管理公司服务，曾任凯雷亚洲成长股权基金中国负责人和美国锐盛集团亚洲区总裁。曾投出多个互联网和科技巨头，有广泛的行业资源。

谈起过去的从业经历，何欣道：“凯雷的三个创始人和我们很像，非常尊重彼此的知识结构。当我加入凯雷的时候，规模还是400亿美金，现在已经是千亿级美金的规模了，中间发生了很多变化，凯雷的核心理念没变，也是对我影响非常深刻的三个理念：一是注重诚信，二是追求公平双赢，坚持价值投资，三是投资理念的building block，即长远的价值观、全球观等。这是对我自己是很好的训练”。

合伙人石磊曾在诺基亚、朗讯科技、龙旗科技等知名IT企业任高管，后来也是成功的创业者和投资人，见证了中国手机技术的发展，对移动互联网、物联网、智能硬件、人工智能、区块链等有独到见解。

合伙人江宝林深耕科技行业16年，曾在工业软件巨头Autodesk担任核心研发职务，在华为及海思半导体负责战略投资，参与筹建微纳电子国家实验室。擅长通信、集成电路产业链、工业自动化等领域。

硅港资本核心团队：左为合伙人江宝林，中间为合伙人何欣，右为合伙人石磊

“我们的团队有标准化的内容，比如精准深度的行业研究，但我们又是一个开放的团队，每个人都有自己的单点优势，我们的目标就是把单点优势集成为多点优势。目标是很清楚的。

我们希望充分调动外部资源，包括研究院校、行业专家、产业链企业、投资机构、LP等，通过举办研讨会，共同探讨投资机会，获取行业最新进展，邀请企业急需的业内专家加入被投企业，深度赋能，形成平台效应”。

洞悉：下一代技术在哪里？

硬科技与基础建设的发展强相关，云计算，5G/6G，更高更快的网络速度，想象10年以后我们的生活会是什么样？是否还需要手机？PC？甚至我们还需要办公室吗？工厂又会是什么样？

“站在未来布局现在。我们要关注的是next generation technology，即下一代技术在哪里？这就需要我们有洞悉能力，下一代产品是什么？今天有谁在做什么？

投资科技是非常有吸引力的工作，因为它充满了对未来世界的想象，并且能把想象变成现实”。